原來還可以這樣玩?十問十答教你吃透科創板融資融券

卡沙的小木馬 2019-07-19 21:37 4292

作者:王曉宇 

來源:上海證券報

除了常規的科創板及融資融券交易風險以外,科創板兩融投資者還需要承擔哪些特殊風險呢?科創板兩融的業務參數與主板有何不同?融券的最大規模是多少?利用融資融券,又可以實現哪些特殊的交易策略?

為此,小編遍訪市場主流券商,總結十問十答,相信看完此文,你一定能玩轉科創板融資融券。

1.如何成為一名科創板兩融投資者

基礎要求:20日日均資產達50萬元、交易滿24個月、風險承受能力為積極型及以上、知識測評答題得分為100分、簽署《科創板股票交易風險揭示書》、《信用賬戶參與科創板股票交易特別風險揭示書》(前期已開通客戶需進行激活并補簽)

特別要求:部分券商對參與科創板融券業務的客戶設置特定的準入條件。比如,申萬宏源證券規定,參與融券業務的客戶一般為專業投資者,且融券交易經驗豐富,交易策略風險可控,信用賬戶凈資產個人500萬元及以上,機構投資者的凈資產需超過1000萬元。

科創板融資融券開戶路徑,以國泰君安為例:

科創小圓桌:信用賬戶開通科創板交易權限簽署的《特別風險揭示書》介紹

(上海證券報、銀河證券聯合出品)

2、科創板融券可以玩出什么花?

目前,科創板融券的規則與主板一致,都是T+1,即T日融券賣出,T+1日可通過買券還券或者直接還券的方式償還融入證券。

不過,投資者依然可以通過參與融券的方式,實現單日有限次日內回轉交易。

小錢以開盤價30元買入1萬股科創板股票A,當股票A盤中上漲至50元時,小錢認為價格偏高,可以通過融券的方式賣出1萬股股票A,鎖定價差。第二個交易日向券商直接還券。

同理小潘認為某科創板股票B的開盤價較發行價漲幅過大,于是小潘在全天股價高峰100元/股時,融券賣出1萬股股票B ,隨著股價回落至80元/股時,小潘認為價格已逐步回歸理性,買入1萬股股票B,第二個交易日向券商直接還券。

某滬上基金公司人士認為,從主板交易看,真正將融券用于裸賣空的投資者數量并不多見,大部分投資者參與融券的目的是通過日內回轉交易實現套利。

(上述數據均假設保證金比例、集中度、授信額度等業務參數在券商允許范圍之內。)

科創小圓桌:通過信用賬戶加杠桿看投資科創板的風險 

(上海證券報、銀河證券聯合出品)

3、融券規模的理論最大值?

根據中證協近期舉行的科創板轉融通及融資融券專題培訓班的培訓內容,當單只科創板轉融通標的證券轉融券余額達到該證券上市可流通市值的10%時,證金公司將暫停該證券的轉融券業務。當比例降至8%以下時,證金公司在下一交易日恢復該證券的轉融券業務。

也就是說,供二級市場流通的融券最大規模為可流通股本的10%。

那么,可流通股本如何計算?

中國結算培訓資料顯示,戰投持股在未參與轉融通之前,其股份性質為限售流通股,出借給二級市場后,上述股份的性質變為無限售流通股。由此可見,科創板股票的流通股本規模可能每天都在變化。

以交控科技為例。公司新發股份為4000萬股,保薦機構及員工專項計劃參與戰略配售,分別獲配售200萬股、 345.6萬股,合計占公司總發行股本的13.64%。

假設交控科技的券商跟投及員工持股計劃全部都用于轉融通券源,則交控科技的最大流通股本為400萬股,而非545。6萬股;如果僅券商跟投用作轉融券的券源,則最大流通股本為200萬股。

4、融券的費用及期限?

期限:

非約定申報的費用及期限都是固定的。期限與現有轉融券合約期限一致,分別為5檔,即3天、7天、14天、28天、182天。

約定申報的期限比較靈活,期限可以在1天至182天的區間內協商確定。

利率:

券商普遍表示,約定申報的利率隨行就市。

某華北大型券商融資融券業務資深人士表示,公司暫定的借給客戶的融券利率為年化12%,價高者得。

某華東大型券商融資融券相關負責人表示,科創板上市初期的融券利率至少8.5%。

多家證券公司融資融券部相關負責人表示,目前出借股票意愿最強的機構是公募基金及券商跟投。其中,券商跟投的出借意愿最強。機構通過約定申報出借股票所獲得收益將遠高于現行非約定申報的標準(1.5%-2%)。有券商人士透露,公司開給券商跟投券源的利率在6%左右。

5、科創板融資融券的平倉線如何設計?

各家公司標準不同。

國信證券:在維持現有盯市、追加擔保、強制平倉等做法的基礎上,新增次日平倉線,即當維持擔保比例低于次日平倉線時,公司有權自下一交易日起對信用賬戶強制平倉。

銀河證券:保持現有130%平倉線和140% 警戒線;未來視情況考慮增設直接平倉線110%-115%(T日跌破,T+1日平倉),并且平倉時優先處置科創板股票。

6、哪些科創板股票可以作為融資融券可充抵保證金證券,或融資融券標的?

可抵充保證金證券:各家券商自行確定標準。符合券商標準的科創板股票上市首日起,即可調入可充抵保證金證券范圍。

融資融券標的:一般情況下,在交易所規定的標的證券范圍,同時也在券商可充抵保證金證券范圍內的科創板股票,其上市首日可納入券商融資融券標的證券范圍。

7、科創板股票的折算率如何確定?

根據科創板不同階段,各家券商自行設置差異化的折算率指標。雖然各家券商的標準不同,整體來說,上市時間越長,折算率上限越高。

例如,海通證券規定,科創板股票的折算率上市前五個交易日不超過20%;科創板股票上市后第6日至第60個交易日,折算率不高于30%;科創板股票上市后第61個交易日起,折算率不高于40%;對于上市第61個交易日起的科創板股票,每季度由研究所建立的量化模型進行定期調整,或根據上市公司基本面的變化情況進行不定期調整。

舉個例子。

小王持有1萬股科創板股票A,以其發行價24.26元計,市值為24.26萬元。小王以此1萬股股票A作為擔保證券向券商融資。

在股票A上市前5個交易日,小王的最大融資額為4。852萬元;

在上市后第6日至第60個交易日,小王的最大融資額為7。278萬元;

自上市后的61個交易日起,小王的最大融資額為9。704萬元。

8、科創板股票的保證金比例如何確定?

券商對融資與融券保證金比例實施差異化管理,并根據科創板股票的上市時間分階段設置不同的參數,且保證金比例不低于交易所規定的最低水平。

申萬宏源證券在科創板業務開展初期,要求科創板股票融資保證金比例不低于200%,融券保證金比例不低于100%。

假設小李持有100萬現金,擬融資買入科創板股票B。在業務初期,小李可融資買入50萬元的股票B;融券賣出100萬元的股票B。

假設小李持有100萬元市值工商銀行股票,同樣擬融資買入科創板股票B。工行股價折算率以70%計,在業務初期,小李可融資買入35萬元的股票B;融券賣出70萬元的股票B。

9、科創板股票的集中度有何要求?

券商對科創板股票的指標設置比主板更為嚴格,且在上線初期進一步從嚴管控。此外,對處于不同階段(上市前5日/上市5日后)的科創板股票,券商也給予不同的集中度指標。

國泰君安規定,科創板股票的集中度指標與維持擔保比例掛鉤,維持擔保比例越高,集中度限額越大。

 

假設小張信用賬戶共持有3只股票,分別是五糧液1000股(120元/股)、科創板股票C 3000股(20元/股)、科創板股票D 4000股(15元/股):

當履約保障比例為220%時,符合要求;

當履約保障比例為180%時,不滿足科創板股票總市值不高于30%規定;

當履約保障比例為140%時,均未滿足以上集中度要求。

科創小圓桌:信用賬戶科創板股票持倉集中度指標介紹

(上海證券報、銀河證券聯合出品)

10、投資者的授信額度:

國泰君安對單客戶的融資或融券負債規模實施分階段的規模控制。

其中,在科創板上市后的前60個交易日,單個客戶的融資不得高于5000萬元,融券不得高于2000萬元;自61個交易日起,單個客戶的融資、融券上限分別放寬至6000萬元、3000萬元。

格隆匯聲明:上文所示作者或嘉賓的觀點,都有獨特立場,投資決策需建立在獨立思考之上,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

相關文章

一分快三-首页 大发奔驰宝马-首页 龙虎大战-首页 3D预测-首页 大发快乐八-首页 五分排列3-首页