受疫苗業務拖累,長春高新第二季度營收同比下降5.89%

荔枝醬 2019-08-13 21:01 9108

8月12日晚間,長春高新發布上半年業績報告,報告顯示,2019年上半年公司營業收入33。92億元,同比增長23。36%;扣非歸母凈利潤7。18億元,同比增長39。47%。

分季度來看,今年二季度公司營業收入16.17億元,同比下降5.89%;扣非歸母凈利潤3.6億元,同比增長8.08%,略低于市場預期。

受此消息的影響,今日公司股價低開4。08%,盤中跌近6%,截止收盤時間,公司股價跌3。8%,收331。01元/股。

(行情來源:富途)

公司主營業務以生物醫藥、健康產業為主,房地產開發為輔,主要產品為聚乙二醇重組人生長激素注射液、重組人生長激素、注射用重組人促卵泡激素、凍干水痘減毒活疫苗、人用狂犬病疫苗、血栓心脈寧片、銀花泌炎靈片等。

資料顯示,長春金賽藥業、長春百克生物、長春高新房地產開發及吉林華康藥業是公司的核心四大子公司,不過公司的凈利潤基本來自長春金賽藥。

(資料來源:公司公告)

分業務來看,1)金賽藥業上半年實現營收21。4億元,同比增長41。7%,實現凈利潤8。2億元,同比增長47。7%。根據草根調研,上半年公司新患增長35%-40%,預計生長激素仍將延續快速增長態勢;

2)上半年百克生物實現營收4。1億元,同比下滑29。2%,實現凈利潤9568萬元,同比下滑30。8%,主要是受到行業性事件的影響。從批簽發看,2019上半年水痘疫苗批簽發213萬人份,同比下降42%,狂犬疫苗批簽發4。9萬人份,同比下降86%,四月份開始,水痘疫苗的批簽發明顯恢復,但狂犬疫苗在1月份之后就沒有批簽發。

2018Q1—2019Q2,水痘批簽發分別為139萬、229萬、231萬、52萬、51萬和162萬支,正逐步恢復正常,而狂犬疫苗復產的時間周期相對較長。長春百克的鼻噴流感疫苗已啟動現場核查準備工作,預計可在今年底或明年初上市,2020年開始貢獻利潤。

3)上半年高新地產實現營收5.4億元,同比增長37.8%,實現凈利潤1.2億元,同比增長89.8%,主要為怡眾名城及高新和園項目商業用房實現交付,慧園項目一期已實現入住;君園二期全面開工,三期設計完成;康達舊城改造項目酒店主體建設開工,寫字樓B棟按計劃有序推進。

4)上半年華康藥業實現營收2。9億元,同比增長13。7%;

5)服務業實現營業收入1420。24萬元,同比下降15。65%。

總體來看,公司核心子公司上半年實現歸母凈利潤7.5億元,同比增長42.5%,增長勢頭良好;歸母凈利潤增速32.6%低于扣非后增速39.5%,主要是18年上半年非經常性損益3280萬,而19年上半年為810萬元,同比資產處置收益減少1936萬元,而二季度之所以業績增長較低,主要為去年同期百克生物及房地產業務基數較高導致的。

(資料來源:wind)

從公司的毛利率來看,今年二季度公司銷售毛利率為85.27%,而一季度銷售毛利率為81.84%,環比上升3.43個百分點。分產品看,公司主要的基因工程藥品/生物類藥品毛利率提升明顯,二季度已高達92.54%,創下十年來的新高。

(資料來源:wind)

銷售費用方面,上半年公司銷售費用合計11.74億元,同比增長19.17%,從銷售費用明細來看,主要為會議費用增加明顯,上半年公司會議費用支出合計6870.18萬元,較去年同期同比增長108.19%。

(資料來源:公司公告)

由于公司主要凈利潤來自長春金賽,長春金賽擁有國內生長激素最全產品線,粉針、水針、短效、長效等各種劑型和品種相結合,據中華醫學會兒科學會數據,國內兒童矮小發病率約為3%,所有矮小癥人口中4-15周歲需要治療的患兒有700萬人左右,其中三分之一為病理性,大約210萬人左右,按當前粉針年治療費用計算,全國治療矮小患兒僅10萬人,滲透率不足5%,隨著社會、家長對生長激素的認識普及和深入,生長激素未來有較大的發展空間,預計國內生產市場規模有望超過40億元,目前仍處于爆發期,公司為國內生長激素行業龍頭,將優先享受成長紅利。

另外,公司正推進收購金賽藥業29.5%的少數股東權益,金磊、林殿海承諾禁賽藥業2019-2021年凈利潤分別不低于15.58億元、19.48億元和23.3億元,上半年金賽凈利潤8.2億元,預計完成全年業績無憂,完全并表后,將增厚公司利潤。

另外公司后續儲備重磅品種較為充足。1)促卵泡素:新適應癥獲批后,有望成為10億量級重磅產品;2)流感疫苗獨家鼻噴劑型報生產,預期19年獲批;3)其他在研產品:金妥昔單抗注射液:臨床1期持續推進;長效微球:曲普瑞林+奧曲肽臨床1期持續推進;帶狀皰疹疫苗:臨床2期持續推進;13價和20價肺炎結合疫苗:處于臨床前研究階段。

不過需要注意的是公司業績來源主要依靠金賽藥業,目前公司持有金賽股權70%的股權,且目前正推動少數股東權益股權的收購,金賽對公司做了業績承諾,若金賽業績不及預期,公司業績也將變臉。

格隆匯聲明:上文所示作者或嘉賓的觀點,都有獨特立場,投資決策需建立在獨立思考之上,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。
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