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川藏鐵路開工在即!“基建狂魔”回歸大基建板塊怎么看?

史蒂芬老夢5 天前12.81k
進入金九銀十的秋天后,曾經的“基建狂魔”似乎又回來了。

九月伊始,全國入秋,暑氣漸消,秋高馬肥,既是出游、探親訪友的好時節,亦正是基建的好時候。

從上月月底開始,全國范圍內,大規模基建項目紛紛上馬。8月29日,廣東佛山下半年重大項目統一動工,涉及投資金額2922.48億元;同日,河南省洛陽市第三季重大項目集中開工,投資金額582.6億元;9月6日,四川省上百文旅重大項目集中開工,總投資2190億元;9月9日,河北廊坊市84個重點項目動工,投資金額284.6億元。

而最新今日上午,上海臨港自貿區首批23個重點項目集中簽約并開工,其總投資超過110億元。

與此同時,西藏自治區委員會副書記齊扎拉亦在今日的發布會上宣布,籌備已久的川藏鐵路也即將在“近期開工建設”。

進入金九銀十的秋天后,曾經的“基建狂魔”似乎又回來了。

據不完全統計,近半月內,全國范圍內在貴州、四川、河北、山東、河南、福建等地集中上馬的重大項目所涉投資規模已超過萬億規模。

入秋以來,基建項目熱火朝天紛紛上馬,反映在市場上,其投資機會又將如何呢?

支撐大基建投資回升的邏輯

根據中國人民銀行昨日發布的8月份金融統計數據,貸款方面,月末人民幣貸款余額148.23萬億元,同比增長1.21萬億元(或12.4%),增速較去年同期下降0.8個百分點。

在人民幣貸款增量中,住戶部門貸款增加6538億元(短期貸款增加1998億元,中長期貸款增加4540億元);非金融企業及機關團體貸款增加6513億元億元(短期貸款減少355億元,中長期貸款增加4285億元,票據融資增加2426億元);非銀行業金融機構貸款減少945億元。

另外,8月末社會融資規模存量為216萬億元,同比增長1.98萬億元(或10.7%),大幅超出預期增量1.60萬億。其中,地方政府專項債券余額為9.21萬億元,同比增長43.1%。

申萬宏源表示,8月份企業中長貸新增4285億,增量同比多增860億,較此前七個月偏弱格局有明顯改善。而表內外中長期融資的改善將促進今年第四季度制造業投資增速穩定在約3.3%,帶動基建投資(廣口徑)增速小幅回升至4.1%。

而近期發改委申報項目數量明顯有提升,表明建筑業景氣度將持續向好,因而基建貸款需求預計將繼續走高。

除此之外,8月份企業債券和地方政府專項債券發行數量相當可觀。其中,在新增企業債券中,超過一半屬土木建筑業。而本月仍剩專項債額度近1500億元。按照國常會計劃,該部分專項債僅限于土儲及房地產相關項目,對基建支撐有望增強。

中信證券分析師明明認為,今年上半年發行的專項債主要流向棚戶區改造和土地儲備,有關電力、熱力、燃氣和水的生產和供應業對財政資金依賴程度較低,因此投入較低。但下半年由于基本面壓力持續增大,專項投資的重點將會開始向基建傾斜,基建投資占比將上升至約50%。而該部分流向基建的資金預期將會集中在鐵路、軌道交通、收費公路,水利、環保和生態等領域。

基建景氣度上升實際上已作用于水泥需求上。全國水泥價格進入九月份后開始持續攀升。湖南、兩廣等省份多地廠家上調各品種水泥及熟料出廠價格。

(圖源:中國水泥網)

而在股票市場上,水泥板塊自8月6日的近一個月的低點開始緩慢爬升。進入九月份后,板塊爬升速度出現明顯提升。現板塊暫微漲0.25%,其中上峰水泥(000672.SZ)、天山股份(000877.SZ)天山股份、冀東水泥(000401.SZ)漲幅均超2%。

(圖片來源:富途證券)

大基建的估值修復行情在即?

就基建板塊而言,板塊在今年4月8日開始便整體維持下行,并在8月15日跌至年內最低點。隨后,板塊開始小幅回升。而隨著近期一些列政策實施,該修復或有望加快。

(圖源:同花順)

上周五,中國人民銀行決定將在本月16日開始全面下調金融機構存款準備金率0。5個百分點。

海通證券認為,在當前去杠桿、防風險前提下,基建可能難回當年行業景氣度,但再結合近期土地儲備、地產相關領域專項債發放及后續基建項目資金有望撥付到位(國常會提出確保9月底前將2019年限額內專項債發行完畢,并在下個月底前全部撥付到項目上),及央行降準后,資金環境改善,政策效應將加速發揮,并為相關板塊個股帶來一波修復行情。

華創證券亦指,得益于近期國家穩投資政策,地方投資熱情高企。隨著各大重大項目集中開工,今年第四季度基建投資增速將會出現回升。目前,基建行業估值已接近2014年中期歷史最低水平,而行業龍頭企業,如蘇交科、中國建筑、山東路橋、四川路橋、設研院、東華科技等今年業績普遍取得增長,尤為值得關注。

結合有關券商研報,相關有望受益個股簡況如下:

蘇交科(300284。SZ):公司為建筑設計領域龍頭,業務涵蓋公路、市政、水運、鐵路、城市軌道、電力等行業。

今年上半年,公司實現營業收入21.09億元,同比下滑29.21%;歸母凈利潤2.20億元,同比增長20.32%;扣非歸母凈利潤2.20億元,同比增長23.42%。公司主要業務中境內工程咨詢業務實現營業收入16.68億元,同比增長11.37%,但境外Eptisa工程咨詢業務和境內工程總承包業務均錄得虧損。

統計上半年,公司子公司江蘇益銘取得江蘇地區幅射檢測資質及山東地區CMA資質,令其整體檢測業務能力有所提升。此外,公司上半年環境業務新簽訂單較2018年同期增長2。6倍,總體新簽訂單同比增速仍超20%,將可保障短期內業績增長。

中國鐵建(601186.SH):公司為中國及至全球最大的一站式服務基礎設施建設企業,主營約為包括工程承包、勘察設計及咨詢、物流貿易、工業制造及房地產開發等。

今年上半年,公司實現營業收入3529.35億元,同比增長14.23%;歸屬于上市公司股東的凈利潤92.84億元,同比增長15.93%。其中,工程承包業務營收為3109.69億元,占比88.11%,同比增長16.39%;勘察、設計及資訊業務為76.84億元,占比2.18%,同比增長9.37%。

另外,上半年公司新簽訂單合計7187億元,同比增長18。0%,增速同比增長7。6個百分點;第二季單季新簽訂單額4213億,同比增長28。0%,增速同比增加14。5個百分點。在目前行業宏觀環境有望改善情況下,下半年或可延續增速的邊際改善。

中國建筑(601668.SH):公司為建工程建設龍頭央企,業務覆蓋房屋建筑工程、基礎設施建設與投資、房地產開發與投資、勘察設計等領域,且處于行業領先地位。

上半年,公司實現營收6854.19億,同比增長16.38%;歸母凈利潤203.08億,同比增長6.12%。其中主營業務房建實現收入4452.31億,同比增長18.7%;基建實現收入1404.88億,同比增長11.2%。

此外,前七個月,公司新簽訂單金額為14378億元,同比增長8.7%。分區域而言,境內新簽合同同比增長7.3%,境外新簽合同同比增長32.9%。作為建筑行業的龍頭企業,受益于建筑和地產行業集中度提升及下半年國內基建景氣度提升,其業績有望繼續提升。

對于建筑板塊下半年的行情,廣發證券則認為雖然目前由于經貿環境仍存不確定性,短期內仍有經濟下行壓力,但在基建穩定增長情況下,板塊個股估值有望提升。具體可關注三大主線:

其一是業績穩健增長的前端檢測行業龍頭及設計公司,如國檢集團及設集團、蘇交科等,該等公司預期將受益于基建投資加碼;

其二是低估值的央企及地方基建龍頭企業,如中國鐵建、中國中鐵及上海建工等;

其三則是后期項目或地產竣工后將利好的裝飾龍頭公司,如金螳螂等。

中國鐵建中國建筑蘇交科

A股投資策略基建

格隆匯聲明:上文所示作者或嘉賓的觀點,都有獨特立場,投資決策需建立在獨立思考之上,不構成投資建議。投資者據此操作,風險自擔。

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