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光伏玻璃近一年單價漲40%,國內外裝機旺季來臨板塊怎么看?

史蒂芬老夢1 個月前27.11k
隨著海內外需求高峰的到來,光伏玻璃價格仍有望繼續“水漲船高”。

9月12日,工信部發布《對十三屆全國人大二次會議第6283號建議的答復》。其中,提及工信部將持續支持光伏領域符合條件的企事業單位按程序申報國際標準制定經費補助,并鼓勵社會資本以市場化方式設立標準化專項基金,建立標準創新融資增信制度,支持標準化創新發展。

消息發出當日,A股市場光伏概念板塊即出現翻紅。今日板塊截至目前為止微漲0.12%。其中,露笑科技漲停,天業通聯及東方日升漲幅均超5%。

(圖片來源:富途證券)

而對于光伏行業上游的光伏玻璃領域而言,行業持續獲得經費補助自然亦會令其需求端持續增長。

據中泰證券預計,今年第四季度,國內裝機將達到21.5-27.5GW,環比增加270%-300%;海外市場方面,歐洲夏季假期結束,海外需求亦將從9月份開始啟動。隨著光伏裝機旺季到來,行業供需拐點將出現,光伏玻璃有望率先受益。

“價漲不跌”的光伏玻璃

據光伏行業網站PVinfolink披露,截至9月11日,光伏3.2mm鍍膜光伏玻璃均價為28元/平方米,環比上周上漲0.5元/平方米,漲幅為1.8%。而據此前一周數據,3.2mm鍍膜光伏玻璃均價為27.5元/平方米,環比上漲1.2元/平方米,漲幅為4.6%。

而在近一年以前的2018年11月,光伏玻璃銷售均價約為20元/平方米,截至最新上周收據其價格漲幅為40%。

(圖源:PVinfolink網站)

今年上半年,光伏玻璃價格呈現“淡季不淡”的局面,其單位價格亦是越漲越高。集邦分析師施順耀表示,上半年光伏玻璃的持續上漲,主要原因是今年上半年開始出現了缺料的問題。然而,上半年內因為新項目未有動工計劃,大部分企業處于觀望狀態,故供需仍較為穩定。

但從9月份開始,年內新項目開始動工,亦到了采購光伏輔材的時機,故供求可能會出現緊張。

因此,進入9月份以來,光伏玻璃價格開始顯著上漲。

國盛證券亦認為,光伏玻璃需求環比好轉是本輪光伏玻璃價格上漲的主要原因。今年前三季度,大部分PERC電池片新產能釋放,加之國內新項目尚未啟動,導致產業鏈價格出現一定程度的下跌。

而隨著國內競價項目完成前期準備工作,9月份開始國內新項目將陸續啟動。由于競價項目大部分將在今年年底前并網,因此預計今年剩余四個月,國內競價項目需求將達到5GW,較上半年每月2GW左右的裝機需求大幅增長。

而下半年國內還有部分已提出的光伏項目,包括:中廣核計劃1GW光伏項目現已落戶烏蘭察布市化德縣;國家電投第五十八批組件集采公示中標候選人,當中晶科600MW、錦州陽光470MW、億晶光電260MW;廣州發展新能源招標三個光伏發電項目EPC,裝機規模共計為360MW; 大唐招標光伏發電工程EPC,裝機規模合計386MW。

同時,四季度也是傳統海外裝機旺季,國外市場需求亦將啟動。

隨著海內外需求高峰的到來,光伏玻璃價格仍有望繼續“水漲船高”。

光伏玻璃行業的投資邏輯

去年受政策變動影響,國內光伏裝機有所下滑。全年新增裝機容量43GW,同比下降18%。然而,中國仍是全球最主要的新增光伏裝機國家。2018年,中國新增光伏裝機占全球新增裝機的40%。

據《中國能源報》預計,樂觀情況下,明年之后國內新增光伏裝機將會穩步回升,并在2025年達到70GW。而受惠于國內下游光伏裝機量的持續增長,光伏玻璃行業仍有充分的增長空間。此外,中國光伏玻璃的海外出口亦在迅速增長,歐洲市場尤甚。

而目前國內光伏玻璃行業已然形成“雙超多強”的局面。按2018年中國光伏玻璃產計算,前兩位分別是信義光能(00968.HK)和福萊特玻璃(06865.HK),其產能占行業比例分別為29%和19%——兩大行業龍頭占全行業產能接近50%。

其余幾家產能占比較大的光伏玻璃生產公司分別是彩虹新能源(00438。HK)、金信和中國建材(03323。HK),其產能占比分別為9%、8%和5%。

(圖源:北極星太陽能光伏網)

除行業集中度高外,光伏玻璃行業還有一個特點,即準入門檻高。

就資金而言,由于光伏玻璃本質上屬于低鐵的超白鋼化玻璃,其生產設備及技術與主流浮法玻璃有較大區別,故其生產線無法互相轉換。因此,其他公司玻璃生產企業如果要進入光伏玻璃行業,就需要建立一條全新的生產線——而按市場價格,一條一千噸日熔量產線的投資金額大概為六七億元。

對于普通玻璃廠而言,要大規模生產光伏玻璃,其需要投入資金可能比較高。

而除了資金上的門檻外,光伏玻璃除了需要有高透光性外,還需要有較高的抗沖擊性,制作難度要高于普通玻璃很多。現時真正掌握光伏級超白鋼化玻璃生產技術的公司數量并不多。

除此之外,光伏玻璃生產商還需遵守國內有關環境保護規定要求。

因此,在資金、技術和環保的“三重門”之下,普通玻璃生產商一般較難進入光伏玻璃業。

而現有的光伏玻璃生產商,同樣會受到“三重門”的掣肘。長此以往,就形成強者愈強,弱者出局的局面。信義光能及福萊特玻璃在明年均有擴產計劃。

其中,信義光能計劃于明年第一、二季度及下半年在廣西投產三座1000噸光伏玻璃窯爐;而福萊特玻璃則計劃在明年上半年在越南投產一座1000噸窯爐。

據北極星太陽能光伏網預測,未來該兩家行業龍頭企業的市場占比將有望在現有基礎上,繼續擴張,占比超過六成。

國盛證券認為,在國內玻璃價格上調及國內需求啟動在即、國內外光伏旺季將至前提下,看好國內第四季度行業需求,并可關注光伏制造業的龍頭。光伏玻璃制造業方面,即可關注信義光能和福萊特玻璃。

今年上半年業績方面,福萊特玻璃實現收入20。3億元,同比增長39。1%;股東凈利潤2。6億元,同比增長22。8%。公司股價年內漲幅為122%。

值得一提的是,如上文提到,公司正在進行大規模的產能擴張。其中,安徽第三條1000噸線已在今年4月點火。而原定于今年下半年點火的越南第一條1000噸線受臺風季影響工期延遲,但按計劃亦將于明年上半年投產。另外,今年年底,公司兩條300噸線預期將復產。

同時,遠期公司在安徽建設的兩條1200噸的光伏玻璃產線最快可在2021年投產。

而今年第四季,隨著產能的擴張和光伏玻璃價格的上漲,福萊特玻璃將有望實現“量價齊飛”,并進一步改善盈利能力,提升市占率。

而行業龍頭信義光能則實現中期收入39。97億元,同比下降4。3%;凈利9。53億元,同比下降21。5%。其股價年內漲幅為81%。

其中,光伏玻璃銷售方面,公司玻璃銷量同比增加13.6%、毛利率為27.3%,但受銷售價格同比下跌逾10%,疊加匯率因素影響,導致公司光伏玻璃銷售收入同比下降5.9%至29.24億元。

但隨著9月份光伏玻璃行業在國內競價項目裝機啟動,其需求將出現放量,公司未來業績有望扭轉。

按計劃,信義光能下半年冷修產能復產,而明年將在新增4條日熔量1000噸超白光伏原片生產線,并在廣西購買超白硅砂礦以降低硅砂成本波動,確保長期穩定供應。隨著行業景氣度提升,信義光能在下半年及明后兩年業績或會出現較為顯著改善。

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