智飛&康泰兩大疫苗龍頭三季報業績預告:重磅品種放量兌現業績

郭小靖7 天前3.16k
近日,國內疫苗行業龍頭智飛生物(300122.SZ)和康泰生物(300601.SZ)相繼發布2019年三季度業績預告,疫苗行業業績持續兌現。

近日,國內疫苗行業龍頭智飛生物(300122。SZ)和康泰生物(300601.SZ)相繼發布2019年三季度業績預告,疫苗行業業績持續兌現。


智飛生物前三季度預計實現歸母凈利潤16.5-18.7億元,同比增長52-72%,其中19Q3預計實現歸母凈利潤5。0-7。2億元,同比增長25-79%(剔除非經常性損益后估計Q3增速在54-74%)康泰生物前三季度預計實現歸母凈利潤4.2-4.4億元,同比增長10-17%,其中19Q3預計實現歸母凈利潤1.6-1.8億元,同比增長75-102%(非經常性損益影響不大)

智飛和康泰是國內疫苗行業龍頭公司,目前A+H股上市的人用疫苗公司主要有智飛生物、康泰生物、沃森生物、康希諾生物、華蘭生物等,其中智飛和康泰是市值最大的純疫苗公司。

 

智飛的收入分為自主生產的疫苗和代理的疫苗,19H1二者分別約6億、44億元。自有產品主要是AC-Hib三聯苗,代理產品主要是HPV、五價輪狀疫苗、PPV23等,其中HPV是智飛最核心大產品18年收入占比約70%

智飛的業績增長也很大程度上依靠HPV疫苗的快速放量,19Q1-Q3四價HPV批簽發近400萬支,基本持平,九價HPV批簽發188萬支,增速515%九價HPV是公司的核心增長源,草根調研數據顯示上海、杭州等都iHPV疫苗終端依舊是巨大的供需缺口,至少需要排隊3-6個月才能打上,意味著HPV將在接下來的多個季度都將持續高景氣。

除了HPV疫苗、五價輪狀疫苗也開始放量,19Q1-Q3批簽發近300萬支,同比增長3000%多。公司自有產品方面,三聯苗已提交報產申請,預防用微卡和EC檢測試劑盒即將進入藥理毒理審評,23價肺炎疫苗和四價流感疫苗等均已進入臨床三期,后續產品豐富。

 

與智飛不同,康泰的收入均為自主產品貢獻,19H1康泰實現收入8億元,其中核心產品有DTaP四價結合疫苗、重組乙肝疫苗以及Hib結合疫苗等。最大產品四聯苗在19Q1-Q3的批簽發215萬支,其中Q3批簽發161萬支,已經開始增長,說明四聯苗已經開始恢復增長,預計后續將拉動公司業績繼續加速

除了四聯苗等現有產品,康泰的研發管線非常豐富,近日23價肺炎疫苗已經獲批,接下來還有二倍體狂苗、13價肺炎、IPVEV71等陸續上市。而且隨著營銷改革與營收擴大帶來的規模優勢,康泰的銷售費用率持續下降,19H1費用率約38%,仍有下降空間。

 

目前疫苗也是A股醫藥行業的抱團領域,智飛和康泰當前市值分別達到了800億和500億,對應19PE分別約32倍和93倍。

短期來看,疫苗行業處于高景氣,幾個重磅產品給相關標的帶來很大的業績確定性和彈性;中期來看,還需要關注相關競品陸續上市帶來的競爭;長期來看,疫苗行業又因產品質量要求、政策監管等是一個很有壁壘、適合投資龍頭的朝陽行業。

智飛生物康泰生物

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